4 Temmuz 2025 tarihi itibarıyla, kripto para piyasasının göz bebeği Bitcoin (BTC), devasa kurumsal alımlara ve borsada işlem gören fon (ETF) girişlerine rağmen beklenen büyük yükselişi sergilemekte zorlanıyor. Analistler, bu durumun ardında yatan şaşırtıcı bir dengeleyici faktörü işaret ediyor: Erken dönem Bitcoin balinalarının son bir yılda gerçekleştirdiği devasa satışlar.
Gelen bilgilere göre, erken dönem Bitcoin sahipleri, yani bilinen tabirle 'balinalar', geçen yıl yaklaşık 500.000 BTC'den fazla varlığı piyasaya sürdü. Bu miktarın mevcut oranlarla yaklaşık 50 milyar dolar değerinde olduğu belirtiliyor. Bloomberg'in detaylandırdığı bu hareket, bir yandan ABD spot Bitcoin borsa yatırım fonlarına (ETF) ve kurumsal hazinelere akan kurumsal sermaye girişiyle neredeyse birebir örtüşüyor. Bu 'el değiştirme' süreci, kral kripto parayı rekor seviyelerine yakın tutarken, doğal olarak daha değişken yapısını baskılamış durumda.
Piyasadaki Sessiz Devrim: El Değiştiren Bitcoin Serveti
Bloomberg'in raporuna göre, geçen yılki bu BTC satışları, Amerikan spot BTC ETF'lerine yapılan net girişlerle neredeyse birebir örtüşüyor ve piyasada büyük bir el değiştirme operasyonuna işaret ediyor. Satıcılar arasında, Bitcoin'i sadece yüzlerce dolar seviyesindeyken edinmiş madenciler, offshore fonlar ve anonim cüzdanlar bulunuyor. Hatta bazıları, kripto piyasasından 'ayni' transferler yoluyla, yani hisse senedi bağlantılı finansman anlaşmaları karşılığında BTC'lerini elden çıkardıklarını belirtiyor.
Öte yandan, başta ETF'ler olmak üzere, Michael Saylor'ın MicroStrategy'si ve onu taklit eden çok sayıda kurumsal oyuncu, yaklaşık 900.000 BTC biriktirmiş durumda. Bu büyük alımlar sonucunda, kurumsal yatırımcıların toplam Bitcoin varlığı 4.8 milyon BTC'ye ulaştı. Bu rakam, Bitcoin'in dolaşımdaki yaklaşık 19.8 milyonluk arzının yaklaşık dörtte birine denk geliyor.
Kurumsal Kasalar ETF'leri Geride Bırakıyor
İlginç bir gelişme olarak, son bir CNBC raporu, kurumsal hazinelerin art arda üç çeyrektir ETF'lerden daha fazla Bitcoin biriktirdiğini ortaya koydu. BitcoinTreasuries verilerine göre, yalnızca MicroStrategy, 65 milyar doların üzerinde değere sahip 597.323 BTC tutuyor. Bu miktar, dünya genelindeki hükümetlerin elinde bulunan 527.648 BTC'den çok daha fazla olmakla birlikte, halka açık şirketlerin toplu olarak sahip olduğu 848.608 BTC'nin gerisinde kalıyor.
Son 12 ayda gerçekleşen bu Bitcoin satışları, piyasadaki güç dengesinde dramatik bir kaymaya işaret ediyor. Zira Flipside Crypto'nun beş yıl önceki bir araştırması, anonim hesapların sadece %2'sinin Bitcoin'in %95'ini kontrol ettiğini tahmin ediyordu. Bu durum, piyasanın giderek daha merkezileştiğini ve kurumsal yatırımcıların ağırlığının arttığını gösteriyor.
Volatilite Azalıyor, Güven Artıyor: Bitcoin Yeni Bir Varlık Sınıfı mı?
DRW'den Rob Strebel, Bloomberg'e verdiği demeçte, "Kripto, daha az bir aykırı değer haline geliyor" yorumunda bulundu. Strebel, Bitcoin'in azalan volatilitesinin, onun istikrarlı, uzun vadeli bir varlık sınıfı olarak artan statüsünün bir yansıması olduğunu ekledi. Bu görüş, boşuna dile getirilmiş değil.
Deribit'in 30 günlük ileriye dönük yıllık volatilite beklentilerini ölçen BTC Volatilite Endeksi, son iki yılın en düşük seviyesine gerilemiş durumda. Arca CIO'su Jeff Dorman, bu durumun Bitcoin'i potansiyel olarak "çekici bir emeklilik varlığına" dönüştürebileceğini belirtiyor.
Bitcoin, son dönemde piyasalarda bu istikrarı sergiledi; 24 saatlik dar aralığı 108.871 dolar ile 110.386 dolar arasında değişti. Bu yazının kaleme alındığı an itibarıyla 109.155 dolardan işlem gören BTC, son 30 günde %3.5, geçen hafta ise %1.5'lik bir artış göstererek, aynı dönemde %1.4 yükselen genel kripto piyasasından daha iyi bir performans sergiledi. Bu istikrarlı seyir, Bitcoin'in artık daha olgun bir varlık sınıfı olarak konumlandığına dair güçlü sinyaller veriyor.
