Bitcoin'de 14 Milyar Dolarlık Opsiyon Vadesi Yaklaşıyor: Alım-Satım Oranında Artış Gözleniyor
Bitcoin (BTC) piyasası, 14 milyar dolar değerindeki devasa opsiyon sözleşmelerinin vadesinin dolmasına hazırlanırken, yatırımcılar ve analistler olası piyasa hareketliliğine odaklanmış durumda. Özellikle alım-satım opsiyon oranıdaki (put-call ratio) artış, piyasa duyarlılığındaki değişimleri işaret ediyor. Bu durum, yatırımcıların riskten korunma stratejilerine yönelik artan ilgisini gösterirken, vadenin yaklaşmasıyla birlikte volatilitenin artabileceği beklentisi hakim.
Ayıların Kükremesi mi Yoksa Boğaların Dansı mı? Alım-Satım Oranı Ne Anlatıyor?
Alım-satım opsiyon oranı (put-call ratio), belirli bir anda aktif satım (put) sözleşmelerinin aktif alım (call) sözleşmelerine oranını ifade eder. Bu oranın yükselmesi, yatırımcıların düşüş riskine karşı korunma arayışında olduğunu ve satım opsiyonlarına olan talebin arttığını gösterir. Dolayısıyla, alım-satım opsiyon oranındaki artış, genellikle piyasada ayı (bearish) eğilimin güçlendiği şeklinde yorumlanır.
Deribit Asya İş Geliştirme Başkanı Lin Chen'e göre, alım-satım oranının 2024 başında 0,5'in üzerindeyken 0,72'ye yükselmesi, "nakit teminatlı satım opsiyonları (cash-secured puts) gibi yapılara olan ilginin arttığını" gösteriyor. Bu strateji, yatırımcıların BTC fiyatının düşmesi durumunda önceden belirlenen bir fiyattan BTC satın alma yükümlülüğünü kabul ederek prim elde etmelerini sağlar. Fiyat düşmezse prim yatırımcının cebinde kalır; düşerse yatırımcı BTC alır. Bu durum, hem gelir elde etme hem de potansiyel BTC birikimi için bir fırsat sunar.
Vade Tarihi Yaklaşıyor: Volatilite Rüzgarları Esecek mi?
Deribit verilerine göre, bu hafta (Cuma günü Türkiye saatine göre 11:00'de) 141.271 adet BTC opsiyon sözleşmesinin vadesi dolacak. Bu, toplam açık pozisyonun %40'ından fazlasını temsil ediyor ve yaklaşık 14 milyar dolar değerinde. Vadesi dolacak sözleşmelerin 81.994'ü alım (call) opsiyonlarından oluşurken, geri kalanını satım (put) opsiyonları oluşturuyor. Deribit'te bir opsiyon sözleşmesi bir BTC'yi temsil etmektedir.
Lin Chen, vadesi dolacak alım opsiyonlarının yaklaşık %20'sinin "kârda (in-the-money)" olduğunu belirtiyor. Bu, piyasa katılımcılarının önemli bir kısmının, BTC'nin mevcut spot piyasa fiyatı olan 106.000 dolar seviyesinin altında kullanım fiyatlarına sahip alım opsiyonlarına sahip olduğu anlamına geliyor. Chen, "Bu durum, alım opsiyonu alıcılarının bu döngüde iyi performans gösterdiğini ve BTC borsa yatırım fonlarına (ETF) sürekli girişlerle uyumlu olduğunu gösteriyor" dedi.
Kârda olan alım opsiyonu sahipleri, vade yaklaştıkça kârlarını realize etmeyi veya pozisyonlarını hedge etmeyi tercih edebilirler. Bu durum, piyasada oynaklığı artırabilir. Alternatif olarak, pozisyonlarını bir sonraki vadeye kaydırabilirler.
Acı Eşiği Nerede? Piyasa Nereye Gidecek?
Vadesi dolacak opsiyonların çoğunun değersiz (out-of-the-money) olması bekleniyor. Özellikle 300.000 dolarlık alım opsiyonu, en yüksek açık pozisyona sahip. Bu durum, yatırımcıların yılın ilk yarısında büyük bir fiyat rallisi beklediğini gösteriyor. Vade için maksimum acı (max pain) seviyesi 102.000 dolar olarak belirlenmiş durumda. Bu seviye, opsiyon alıcılarının en çok zarar göreceği fiyatı temsil ediyor.
Piyasa Akışları Ne Söylüyor? Hafif Yükseliş Beklentisi mi Var?
Piyasa yapıcı Wintermute tarafından izlenen son piyasa akışları, Haziran'ın 27'sindeki vadeye yaklaşırken, alım-satım arasında gidip gelen bir piyasa beklentisi olduğunu gösteriyor. Ancak, hafif bir yükseliş eğilimi de gözlemleniyor. Wintermute'un OTC masası, CoinDesk'e gönderdiği bir e-postada, "#BTC opsiyonları için akışlar nötr eğilimde, 105.000 dolar civarında straddle/alım satışı ve 100.000 dolardan kısa satım pozisyonları (27 Haziran), vadeye kadar sıkı fiyat hareketleri beklentisine işaret ediyor. Seçici alım alımları (Temmuz/Eylül, 108K–112K) sınırlı bir yükseliş eğilimi ekliyor. Zımni volatilite (IV) yüksek kalmaya devam ediyor" ifadelerini kullandı.
Gelecek Beklentileri
Devasa BTC opsiyon vadesi, piyasada kısa vadeli volatiliteyi artırma potansiyeline sahip. Alım-satım opsiyon oranındaki artış, yatırımcıların riskten korunma stratejilerine yöneldiğini gösterirken, vade tarihine yaklaştıkça piyasadaki belirsizlik de artıyor. Uzmanlar, piyasa akışlarını yakından takip etmenin ve risk yönetimini ön planda tutmanın bu dönemde kritik önem taşıdığını belirtiyor. Piyasanın önümüzdeki günlerde nasıl bir tepki vereceği, yatırımcıların stratejileri ve genel piyasa duyarlılığı tarafından belirlenecek.
