Bitcoin'in 4 Yıllık Döngüsü Devam Ediyor Mu?

21 Ağustos 2025 — Kripto para piyasalarında uzun süredir tartışılan Bitcoin'in (BTC) dört yıllık halving döngüsünün akıbeti, önde gelen on-chain analiz firması Glassnode'un son raporuyla yeniden gündeme geldi. Kurumsal ilginin artmasıyla bu döngünün bozulacağına dair beklentilere rağmen, Glassnode, Bitcoin'in mevcut fiyat hareketinin geçmiş örüntüleri yansıttığını ve tipik dört yıllık döngüsünü hala takip ediyor olabileceğini belirtti.

Piyasa Döngüsünde Yorgunluk ve Kâr Alma İşaretleri

Glassnode'un Çarşamba günü yayımladığı piyasa raporuna göre, Bitcoin'in döngüsel perspektiften bakıldığında önceki dönemlere benzer bir seyir izlediği gözlemleniyor. Firmanın analistleri, piyasanın sanılandan daha ileri bir aşamada olabileceğini düşündüren çeşitli faktörlere dikkat çekiyor. Özellikle 155 günden uzun süredir Bitcoin tutan uzun vadeli yatırımcılar arasındaki kâr alma eğilimi, geçmişteki "coşkulu" piyasa fazlarıyla kıyaslanabilir seviyelere ulaşmış durumda. Bu durum, piyasanın döngüsünün sonlarına yaklaştığı izlenimini güçlendiriyor.

Talep tarafında da bir zayıflık göze çarpıyor. Bitcoin'e yönelik sermaye girişlerinin "yorgunluk belirtileri" gösterdiğini belirten Glassnode, bu durumu destekleyici somut veriler sundu. Farside Investors'a göre, spot Bitcoin borsa yatırım fonlarından (ETF) son dört işlem gününde yaklaşık 975 milyon dolar çıkış yaşandı. Bu durum, kurumsal talebin ivme kaybettiğine işaret ediyor olabilir.

CoinMarketCap verilerine göre, 14 Ağustos 2025'te 124.128 dolarlık yeni zirvesini gören Bitcoin, haberin yazıldığı an itibarıyla %8,3'lük bir düşüşle 113.940 dolar seviyesine gerilemiş durumda. Glassnode, talepteki bu düşüşün, yatırımcıları volatilite üzerine kurulu daha riskli altcoin bahislerine ittiğini de ekledi. Raporda, "Bu yavaşlayan iştah, büyük altcoinlerdeki açık pozisyonların kısa süreliğine 60 milyar dolarlık rekor bir seviyeye ulaşmasıyla aynı zamana denk geldi, ardından 2,5 milyar dolarlık bir düşüşle düzeltme yaşandı" ifadelerine yer verildi.

Döngünün Farklılaştığına Dair Karşıt Görüşler

Ancak, Bitcoin döngüsünün geleceği konusunda tüm piyasa katılımcıları Glassnode ile aynı fikirde değil. Geçtiğimiz dönemde, özellikle kurumsal katılımın artmasıyla bu döngünün farklılaşacağına dair güçlü beklentiler dile getirilmişti. Örneğin, 10 Ağustos 2025'te yazar ve yatırımcı Jason Williams, en büyük 100 hazine şirketinin neredeyse 1 milyon Bitcoin tuttuğunu belirtmişti. BitcoinTreasuries.NET verilerine göre, halka açık Bitcoin hazine şirketleri yaklaşık 112.17 milyar dolar değerinde Bitcoin tutuyor. Williams, bu durumun mevcut döngüyü farklılaştırdığını ve dört yıllık döngünün henüz sona ermediğini öne sürmüştü.

Öte yandan, Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu (CIO) Matt Hougan, geçen yıl Temmuz sonunda yaptığı açıklamada, Bitcoin döngüsünün "öldüğünü" ve 2026 yılında Bitcoin'in "yukarı yönlü bir yıl" geçireceğini beklediğini söylemişti. Hougan, bu döngünün zaman çizelgesinin farklı olacağını, zira halving döngüsünün her seferinde daha az önem taşıdığını ve faiz oranı döngüsünün kripto için daha elverişli hale geldiğini belirtmişti.

İleriye Bakış: Kurumsal İlgi ve Makro Faktörlerin Gölgesinde

2025 yılının ikinci yarısına girerken, Bitcoin'in dört yıllık döngüsünün hala geçerli olup olmadığı sorusu, piyasa analistleri arasında sıcak bir tartışma konusu olmaya devam ediyor. Glassnode'un verileri, geçmişe benzer örüntülerin hala gözlemlendiğini ve piyasanın döngüsel bir yorgunluk yaşadığını işaret ederken, bazı uzmanlar kurumsal sermayenin ve makroekonomik faktörlerin döngüyü yeniden şekillendirdiğini savunuyor. Önümüzdeki aylarda, uzun vadeli yatırımcıların davranışları, spot ETF akışları ve küresel faiz oranı politikaları, Bitcoin'in döngüsel gidişatını anlamak için kritik göstergeler olmaya devam edecek.