14,6 Milyar Dolarlık Bitcoin ve Ether Opsiyonları Vadesi

Bugün, 26 Ağustos 2025 tarihi itibarıyla, kripto para piyasalarında yaklaşık 14.6 milyar dolar değerindeki Bitcoin (BTC) ve Ether (ETH) opsiyon sözleşmelerinin vadesi doluyor. Bu devasa vade sonu, özellikle Bitcoin için aşağı yönlü bir korunma eğilimini net bir şekilde ortaya koyarken, Ether için daha dengeli bir piyasa görünümüne işaret ediyor. Vade sonu dinamikleri, önümüzdeki Eylül ayı piyasa tonunu belirlemede önemli bir rol oynayabilir.

Bitcoin'in Defansif Duruşu Dikkat Çekiyor

Piyasa verileri, vadesi dolacak opsiyonların Bitcoin tarafında önemli ölçüde satım (put) opsiyonlarına doğru eğilim gösterdiğini ortaya koyuyor. Bu durum, yatırımcıların BTC fiyatındaki olası düşüşlere karşı sürekli bir korunma talebi içinde olduğunu gözler önüne seriyor. Açık faiz (open interest) detaylı incelendiğinde, 108.000 dolar ile 112.000 dolar arasındaki kullanım fiyatlarına sahip satım opsiyonlarında yoğun bir aktivite gözlemleniyor. Öte yandan, en popüler alım (call) opsiyonları ise 120.000 dolar ve üzerindeki kullanım fiyatlarında kümelenmiş durumda. Başka bir deyişle, Bitcoin'in mevcut yaklaşık 110.000 dolarlık piyasa fiyatına yakın satım opsiyonları yoğun talep görürken, daha yüksek kullanım fiyatlarına sahip alım opsiyonları ileriye dönük yukarı yönlü beklentileri yansıtıyor. Bu ikili görünüm, kısa vadede temkinli bir piyasa hissiyatını işaret ediyor.

Ether İçin Daha Dengeli Bir Görünüm

Ether (ETH) tarafında ise piyasa dinamikleri biraz daha farklı bir tablo çiziyor. Toplamda 393.534 adet alım opsiyonunun vadesi dolarken, satım opsiyonlarının sayısı 291.128 seviyesinde kalıyor. Bu, alım opsiyonlarının belirgin bir fazlalıkla önde olduğunu gösteriyor. Her iki opsiyon türü için nominal açık faiz toplamı ise 3.03 milyar dolar seviyesinde. Ether için önemli açık faiz, 3.800 dolar, 4.000 dolar ve 5.000 dolar kullanım fiyatlarındaki alım opsiyonlarında yoğunlaşırken, satım opsiyonları 4.000 dolar, 3.700 dolar ve 2.200 dolar kullanım fiyatlarında yoğunlaşıyor. Bu dağılım, Ether piyasasında Bitcoin'deki kadar belirgin bir aşağı yönlü korunma talebi yerine, daha dengeli ve nötr bir duruş olduğunu gösteriyor.

Piyasa Profesyonellerinden Yorumlar ve "Maksimum Acı" Teorisi

Opsiyon piyasasının önde gelen platformlarından Deribit, sosyal medya üzerinden yaptığı açıklamada, "BTC vadesi, aşağı yönlü korunma için kalıcı talebe işaret ederken, ETH daha nötr bir görünüm sergiliyor. Bu vade sonu, [geçen yılki] Jackson Hole sinyaliyle birleştiğinde, Eylül ayı için piyasa tonunu belirlemeye yardımcı olabilir" ifadelerini kullandı. Bu değerlendirme, mevcut opsiyon yapısının önümüzdeki haftalardaki piyasa hareketleri üzerindeki potansiyel etkisini vurguluyor. Opsiyonlar, alıcısına belirli bir tarihte veya öncesinde dayanak varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan alma veya satma hakkı veren türev sözleşmeleridir. Alım opsiyonu piyasada boğa beklentisini temsil ederken, satım opsiyonu fiyat düşüşlerine karşı bir sigorta görevi görür. 2020'den bu yana önemli ölçüde büyüyen opsiyon piyasası, aylık ve üç aylık vade sonlarını önemli piyasa hareketlendirici olaylar haline getirdi. 2021 yılına gelindiğinde, bazı gözlemciler, fiyatların vade sonuna doğru "maksimum acı" seviyelerine (opsiyon sahiplerinin en büyük kayıpları yaşadığı kullanım fiyatları) çekilme eğiliminde olduğunu öne sürmüştü. Ancak bu teorinin geçerliliği, tacirler ve analistler arasında halen tartışma konusu olmaya devam ediyor. Yazı kaleme alınırken, Bitcoin ve Ether için maksimum acı seviyeleri sırasıyla 116.000 dolar ve 3.800 dolar olarak belirlenmiş olup, bu teoriye inananlar için odak noktaları olmaya devam ediyor. CoinDesk'in Piyasalar ekibinin Eş Genel Yayın Yönetmeni ve analisti Omkar Godbole, 2019'dan bu yana kripto opsiyonları ve vadeli işlemleri üzerine kapsamlı analizler yapıyor ve piyasanın bu dinamiklerini yakından takip ediyor. Bu kapsamlı vade sonu, Bitcoin'in teknik olarak geçtiğimiz dönemlerde yaşadığı bazı sıkıntılar ve 100 günlük ortalamasını kaybetmesi gibi gelişmelerin ardından, piyasanın genel yönü için kritik ipuçları sunuyor. Bu süreçte XRP, ETH ve SOL gibi diğer varlıkların görece daha güçlü konumlarını koruması da dikkat çekici.